前言：
FTP简单的逻辑ji介绍
1、FTP的逻辑
【FTP价格：对dui资产而言是“成本”，对负债而言是shi“收益”】FTP对于商业银行来说，属于yu记账和管理层面mian，并不发生实际的资金流liu动。FTP的逻luo辑可以用机会成本的概念去理解：以存贷业务为例，银行主zhu要的负债来源是吸收存款。如果银yin行没有吸收存款，要放贷dai款的时候必然要到同业资zi金市场去融资或者zhe去拉一笔同业存款，这样yang可能就要付出4%的利率，因此对于贷款kuan这笔资产而言存在4%的机会成cheng本。
另一yi方面，对于银行各种zhong不同的资产，有信贷、非标、债券等等，他们men的收益率都是不同的，如何he去衡量这些业务的真实收益呢？因yin为资金池的概念没法衡heng量哪笔存款对应的是哪笔信贷，所以从管理的角度du，需要有一个虚拟的计价中心，或者说司库，来对全行所有you的资产和负债资金进行统一的核算suan管理：全行每一笔资金都按照一个虚xu拟的价格转移到资金中心，同时，当业务部门men需要运用资金的时候，又假设从资zi金中心给出一笔资金。这个拟定的价jia格就是FTP。
2、存贷款FTP的例li子
【存款定价和存款FTP】如上图，零售部门是资金的提供方，向客户吸xi收一笔存款，假jia定成本是2.5%（存款定价，蓝色线xian），这时就由司库ku以存款FTP价格统一yi收购，假定是3.5%（存款FTP，红色线）。其中100BP的de利差就是存款部门所创造的收shou益，一般用于人员、租金、营销支出等的开销。实际上存cun款FTP定价是银yin行运营效率的体ti现，因为主要反映ying的是吸收存款的综合营销成本。单dan单对存款部门而言yan，吸收的每一笔存款都“卖给”司库ku，核算就结束了。
【贷款定ding价和贷款FTP】同样，贷款部门发放的每一yi笔贷款，比如一yi笔5.5%（贷款定价，最zui上面的线）的房贷，司库根据占zhan用资金期限的不同tong来给这笔贷款核定成cheng本，假设是4.0%（贷款FTP，第di二条线）。司库左手shou从存款部门收购来的资金，然后hou转手以贷款FTP的成本计价jia给贷款部门，那么me贷款部门作为资金利用方，核he算中就得到了150个BP的利li差，当然这150个BP也包含了很多方面的成本，比bi如资本充足率、信用风险的成本等等deng，在下一小节做展开。
【存款kuanFTP和贷款FTP的价jia差意味着什么】同一笔钱只是转了le资负部门一手就从cong3.5%上升到了le4%。这也是很多银行分fen支机构和总行资负部之间矛盾的爆发fa点，因为一般情况下贷dai款部门同时也是存款kuan部门，在分行看来这zhe中间的50BP就全部bu被资负部赚过去了，而且资负部门一般ban人很少，大银资负部也就40-50人ren，股份制可能20-30人。但实际上人力成本ben可以忽略，这50个BP还包bao含了很多方面的成本，主要yao是流动性管理的成本。
第一，存款首先要交jiao12%的法定存款准备金给央行xing。这就意味着，存款部门men吸收了100亿存cun款，实际上可用资金只有88亿，剩sheng下的12个亿是低息存到央行了（1.62%）。
第二，剩下的88亿还不能全部放贷款，要买mai一些国债、存放央行等等，有一些流liu动性指标的要求。所以流动性成cheng本一般来讲可能在15~50个BP，每家银行不太一样，一般大行管理得de好的可能就15个BP。另ling外的成本就还有利率风险、期限错配pei等等。
一、FTP曲qu线该怎么定？
（一）FTP定价曲线需要几根？
定ding价曲线是FTP定价三要素之一，从理想状态来看，无任何市场chang摩擦的条件下，一根FTP曲线就可以yi反映资金的市场价格，即左低右you高的、向上倾斜的曲线，其表示的是无wu任何风险溢价的市场资金jin曲线。这时，相同期限xian的资金利率应该是完全没mei有任何差异的，以存款产品为例，3个月期限的NCD、3个月期限的de金融债以及3个月的存款的de三者利率应该完全相同。而对存款、贷dai款等不同“属性”类别的金融产品，其qi资金价格的差异则是体现xian了该产品所面临的包括信用风险以yi及流动性风险等在内的风险溢价情况。因此，理论上FTP曲qu线越少说明利率市场化程度du越高，且利率传导的边际ji摩擦成本越低。
现在一般实shi际操作过程中金融机构对人民币业务设she定了两条FTP曲线，分别为存贷款kuan以及同业业务。因银行等金融机构对dui资金利率的的敏感性较一般个ge人以及企业客户更高，同业业务的FTP曲线更贴合市场资金的真zhen实价格。2013年6月所出现的银行xing间隔夜回购利率一度飙升30%、7天回购利率达到28%的“钱荒huang”恰恰是最好的佐证，当然其真实引yin发原因为银行内部套利，而隔ge夜、7天利率飙涨则是最终体现xian结果。之后的127号文对金融机ji构的同业业务进行了进一步规范，要求qiu金融机构的分支机构开展同业业务必须xu全量纳入总部统一授shou信管理。在FTP管理上体现为总行资负管理部门或huo者计财部门对同业业务进jin行统一核算及考核，且不会hui将同业资金业务收益的绝对数值与业ye绩考核相挂钩。部分银yin行或采取“只有完成当年设定的预算之zhi后，才能拿到固定的奖金和工资zi”的考核制度。
需要注意的是shi，FTP并不是一yi个万能的管理工具，其曲线的精jing确度、定价方法以及管guan理政策需要与银行自身资产负fu债规模与管理水平相适应。FTP管理并不是一蹴cu而就的，需要银行在业务发fa展的过程中不断在精jing确度以及管理效用yong之间寻找平衡点dian，不能简单的理解为越精jing细、越复杂管理效果就jiu越好。
（二）FTP到底谁说了算？
银行的业务部门想着多做业ye务完成业绩指标biao，管理部门想着如何he控制风险，在这经营过程中，或多或少shao都会遇到不同业务部bu门之间互相利益冲突tu的情况。通常FTP的管理工作会实shi行两级授权的体制，FTP曲qu线的构建、定价方法的选择以及调diao整项设置需经高级管理层及ALM审批决定，而资负管理部门可在被授shou权的加减点范围内对FTP的价jia格和政策进行调整。通tong常情况下银行在资负fu管理部门或者计财部内设有专职管理人ren员负责管理，且资产规模mo越大、资负管理能力越强的银行的相关guan管理人员的加减点的调diao整权限会越大。
一个比较实shi际的案例是自利率LPR改gai革以来，无论是1年期还是shi5年期的LPR均呈现出一种下降jiang的趋势，在这种利率下行周期qi的环境下，由高级管理层授权quan资负管理部门按一yi定频率（例如LPR为月度）相应的更geng新、调整相同期限的de人民币贷款利率，较每月yue通过ALM会议决jue策而言是更为灵活、有效的de管理方法。
需要注意的是在zai制定FTP曲线以及管理政策时shi，需要明确其必须“服务于资产chan负债管理目标”的de内容。若在实际操作zuo时发现具体项目mu与需要服务的目标相违背，或需xu要考虑放弃部分重要性较低的因素变bian量，正所谓“鱼yu和熊掌不可兼得”。
（三）FTP曲线的锚该怎么选？
则上应该选择ze价格公允客ke观且有一定交易量的市场价格曲qu线作为FTP的基准曲线，例li如国开债。需要注zhu意的是这里“有一定交易量liang”是非常重要的一个要素，若交jiao易量太少或仅为wind等数据供gong应商自身构建的利率曲线，存cun在无法反映真实市场公允价格的de问题，不符合基ji准曲线的选择标biao准。
这里不得不提一yi下LIBOR退出的内容。2010年及2012年时shi，因多家银行相互勾结导致作为利率准zhun绳的LIBOR失shi真的利率操纵案，其发生的一个原因yin为LIBOR报价不存在zai真实的交易基础。因此全球各个监管guan机构均希望一起推动基准利li率改革，寻找一个新的基准利率来lai替代LIBOR。在重新选择基准利率lu的过程中，各国均有不同的de做法。以美元为wei例，美国选择SOFR作为新的基准利率。SOFR是利li用国债抵押进行隔夜融资zi的资金成本，这里“国债抵押”意yi味着信用风险几ji乎为零，“隔夜”说明资金成本的期限xian较短，同时因SOFR是shi基于真实可靠的de大量交易数据，且满足具备足够深度和活跃度du市场的要求。因此存在真实大量liang的交易是选择基准利率的de一个最最重要的条件。
除此以外，基准曲线的de选择还需要满足①实现银yin行的FTP管理目标，②FTP曲线xian是否具备简单易行的de可操作性，以及③是否能平衡好资金jin筹措成本之间的可容忍ren度的问题。
二、FTP的附加调节项越多越好吗？
前文提ti到现在银行针对人ren民币业务一般是两条曲线，但是调整项xiang却通常会有10多个，是否真的需要那么多的调整项呢ne？
通常调整项是由于监管导dao向要求、银行业务导向需求qiu、风控及监管指标的内控kong需求而不断增加的，其qi中特别是银行业务导向和内nei控需求往往反映了银行xing行内部利益切分的博弈结果，简单dan来说就是“谁都想让自zi己的业务好做一些”。
（一）监管导向
主要集中在近几ji年监管政策导向的小微、抗疫、涉农、制造业以及ji绿色信贷等业务上shang。对不同类型银行个别bie指标还具有“强制性”。例如2021年4月银yin保监印发的《关于2021年nian进一步推动小微企业金融服务高质量liang发展的通知》文wen件中，要求“大da型银行、股份制银行要将jiang“内部转移定价（FTP）优you惠力度不低于50个基点”的要求执行到位wei；地方性法人银行要yao结合自身实际，完善成本分摊和收益yi分享机制，对小微信贷业务实施shi内部转移定价优惠或经济利润run补贴”的相关内容rong。
此外对dui于监管部门下发的“抗议白bai名单”上的企业、与绿色信贷政策ce相关的“碳中和”等企业也ye尽可能充分给与FTP优惠。例如，2020年广东银保监韶关分局给与yu制药类企业较该系统平ping均年化利率优惠降低200个基点的政策支持；福fu建银保监在2020年要求银行机ji构发放利率不高于LPR+50个基点的优惠贷款，使信贷资金jin直达中小微企业，支持其复工复产chan；央行北京要求银行对重点名单内的企qi业发放利率不超过最近一次公布bu的一年期LPR减jian100基点水平的优惠利率贷款kuan等相关优惠政策。
（二）银行业务导dao向
这类调整项主要是shi符合银行经营战略lue的重点客户、重点业务等deng内容，例如“个人ren按揭贷款”、“供应ying链贷款”等在风险xian可控的同时利润有比较丰厚hou的业务种类。在重点客户hu方面，部分银行通过对战略lue客户实行分级，再zai分业务实行加减jian点操作，通常这部分业务（主要为贷款kuan业务）的FTP调整项取决于银行经营ying战略的要求，不同银行间差cha异性较大。
（三）内控及ji监管指标要求
例如在zai债券投资中的流动性加点调整zheng项。通常银行主要的de经营业务为存贷业务wu，在保证流动性稳定、资zi产负债结构合理的情况下，银行会将“盈余”资金用于包bao括债券、衍生品等deng在内的其他投资，此时的流动性加点项就会较低。但若ruo银行自身流动性指标不够理想，存贷结jie构较差时，流动性加点项一定会上调，其目的是为了压ya缩主动债券投资的规模，将资金投向xiang贷款类业务以满man足监管指标达标的要求。
除此以外，因不同业务在zai流动性指标计算时所匹pi配的权重有高有低，银行管理部bu门也可以通过对不同权重的de业务设置鼓励性FTP减点或压ya缩规模加点的方式shi来调整中短期的业务导向。
三san、FTP管理如何he实现资产负债结构优化？
银行的资zi产负债管理本质上对资产负债的规模以yi及结构比例的管理，其qi核心是“理想的资产负债表长什shi么样”。这里的不仅需要满足zu董事会对银行的盈利要求；同时要兼顾gu包括存贷比、资本充足率、杠杆率、LCR、NSFR等在内的监管指标biao的达标；还要保证短期qi流动性的安全性。在整体大框架确que定的情况下，FTP管理工作能较为容易的de进行开展。
例如，当dang同业负债比接近三分之一的监管红线xian时，首当其冲应该控制贷dai款增长，而不是通过补充同业负债来lai维持贷款增长，从而放大了银行所面临lin的流动性风险以及利li率风险。在这个决策下，应该提高存款kuan的FTP，推动存款增长chang，同时压缩贷款FTP，引导业务部门多duo做存款业务；此ci外还可以考虑适当提高债券投资zi的FTP的操作。若上述操作无法得到dao明显改善效果，特别bie是在经济复苏期时市场chang对信贷资金的需求较为旺盛，则需要想办法拉长整体ti负债期限，或者向央行请求发行长期债zhai券。
在实际操作过guo程中存在盈利目标和规模目mu标无法同时达成的时候，需要FTP管理部门进行协调diao调整，有效引导业ye务开展方向，尽可能实现资zi负管理的三性平ping衡（流动性、安an全性以及赢利性）。
通过FTP引导业务部门多做成本低或收益率高gao的业务，从长期来看也对dui资产负债结构优化有利。负债端给与yu短期限的存款（例如，通知存款、1年期以下的定期存款kuan等）以较高的FTP，另外还可以引导提升零售存款总zong量等方法。同样的，在贷款收益率方面，一定是shi多做收益率的例如零售贷款、消费贷款、对公的并购贷款等deng信贷业务，即降低相应的FTP。
四、FTP和监管指标的关系
（一）流动性指标
FTP对流动性指标biao的影响主要还是体现在zai对资产负债品种、期限以及币种结构的选择上。例li如为了优化LCR，可选择增加分子的“优质流动dong性资产”，即降低利率债的deFTP以及基金投资的deFTP；或减少分母的“资金净流出chu”，即降低短期qi险同业资金FTP，适当dang提升零售存款等负债业务的流动性加jia点项。
NSFR以及优质流动性资产充足率的de指标优化时，需要注意是否主要资zi产的FTP曲线过于平坦，此时因长chang期曲线平坦，期限利差缩小，资zi产久期会相对较长，使得其qi分母增加，对指标biao优化不利。
目前流动dong性指标的计量上还存cun在一些不够明确的细节jie问题。例如“客户关系型的de对公存款”究竟该如何定义？不同tong银行可能给出的定义不完全相同，这或huo许是将来指标细化的de一个发展方向。需要注意的是shi，只有当所有业务均明确了流liu动性指标特性的基础上，FTP才能真正起到管理作zuo用（主要为调整期限结构gou）。
（二）资本充足zu率
就国内金融环境来看，基于巴ba塞尔Ⅲ的《资本管理办法》对银行机ji构的资产负债结构调diao整的有非常重大的影响。在zai此之前，尽管有存贷dai比之类的监管指标biao，但是并没有对业务品种进行xing细分类，也就是说任何一笔贷dai款的风险权重都是相同的，基本没有“资本配置”这样yang的概念。
而《资本管理办法》之后，银行xing的经营管理层需要在认真考虑各项资zi产对银行资本消耗hao程度的基础上，选择ze性的开展业务，平衡经营风险以及ji利润。当银行想要降低整体ti风险加权资产，可以对高gao风险权重的业务（抵押债权、股权等）增加资本成cheng本，对非生息资产提高gaoFTP价格；或对低风险权重减计资zi金成本，例如对银行类拆借实行FTP减点等操作。 呈
银行在发行如二级资本债zhai、永续债、优先股这zhe类资本补充工具时，可ke实行的FTP管理方法通常为①不实行FTP定价，直接归为司库业务wu，进行成本核算；以及②利用资金曲qu线和FTP曲线按实际期限匹配pei后进行定价。
当前地di方政府债，无论其qi政府财政收入如何he均是一刀切的所suo享有20%的权重，不存在任何区域性定价，但其实shi这个做法略欠合理性。不同地区qu政府的财政性收入分fen化较为明显，实际对所发行的债zhai券的履约能力、发行利率影响较大。比较合理的做法是shi对不同区域地方政府的履约、信用情况，隐形债务wu情况，财政缺口等内nei容进行评定后（类似“打分卡”模式）确定其所应该匹pi配的权重。在这样风险权重差异yi化的背景下，有you利于督促地方政府加强管理政府债务，而不是背靠“政府背书”盲目发行债券quan发展地方经济、投资基ji建建设，或容易引发地方财政危机ji。
相同的针对金融rong机构也可以通过对交jiao易对手的资本充足率lu、流动性比例等指zhi标评定后，对同业业务实行不bu同风险权重。例如锦州、包商之流的即ji便是金融机构，就需要按照100%的风险xian权重进行计量。这一变化将对dui银行的提高风险定价能力提出了更高gao的要求。
基金投资五、如何he对FTP管理效果进行考核？
一般认为weiFTP管理部门在调整zhengFTP加减项时拥有“至高无wu上”的权力，影ying响着不同业务配pei比以及各业务部门盈利核算的结jie果，但事实上FTP管理部门对市场利率的敏感gan度不如前台交易人员，也无法抓准恰qia当的投资时点，由此可ke能产生对银行利润的影ying响，因此相关管理li人员不希望拥有you太多的“业务权力”。换个角度来说，FTP管理部门愿意尽可能的将“盈余yu”资金下拨给不同业务条线，通tong过激励性减点方式提高业务部门的投tou资意愿。
有人可ke能会认为这是FTP管理部门不愿承担dan责任，怕影响自zi身绩效考核结果，其实不然。FTP管理部门主要承担是利率风feng险和流动性风险，本质上由此类风险产chan生的损益无法在一年内达到平衡。合理li的绩效考核应该是以利率周期（例如3-5年的利率周期）为考核he期，在该周期内能保持平衡即可，而er不是按照自然年度进行逐年考kao核。其原因在于，利li率的波动往往受到包括国内经济周zhou期、国际经贸环境等外部bu因素的影响，需要若对FTP管理部门实行激进的考核he方式，则容易催生、激化内nei部争抢利润，FTP的管理人员yuan会尽可能的将成cheng本或亏损部分分摊到业务部门men，即盈余的二次分配。若过度追求FTP管理部门的盈余，就可能造成对前台业务部门的激励不bu足的问题。
六、银行所面临的FTP管理的主要矛盾
（一）全行系统完wan善程度
在当前金融行业越来越yue依赖科技助力的环境下，FTP政策的de实施效果与“银行是否具备完wan善系统”以及“是否拥有完整的de全量业务、交易数据”。这不仅仅是FTP管理专职人员的工作，更多的需要各业务条tiao线系统、业务数据录入人员以及核心系xi统建设人员共同协作才能完wan成。只有当前端业务wu系统可以准确无误的将业务wu数据自动接入银行核心xin系统后，FTP系统才能基于所有you业务数据实行当天的全量定价。
（二er）FTP管理是万能的de吗？
笔者在前文已经提到dao“在实际FTP管理工作中或存在需要yao放弃部分次重要因素”的情qing况。在实行IFRS9的标准下，对资产的de分类更为严格，绝大部分fen无法通过现金流测ce试的资产都将被划入TPL账户，同tong时TPL账户波动大将会hui直接影响银行的当期损益，故通常银行xing对TPL账户的总规模有所限制。
在这种利率lu风险和业务规模被限制的背景下，FTP定价时需要放弃期限属shu性、品种属性，直接采用yong资金成本的方法进行最终zhong的价差收入核算。例li如使用DR007的资zi金价格，相当于每天按该成本借入资金jin进行投资，到期末对整体ti价差收入进行考核，而er更大的交易账户利率风险xian由市场风险管理部门进行管理，即体现了“FTP”不是万能的管guan理工具这一点。
（三）为什shi么银行不考核长期负债（3年期及以上），甚至长期负债负激励li
在2021年6月21日央行xing启动利率定价加点改革之zhi前，3年期的指导利率总zong体偏高，1.5倍上浮之后成本ben高达4.1%。本质原因长期负债属于yu（利率）价格导向型产品，对银yin行的业务部门来说完整指标的难度更低di但其所支付的资金成本ben更高，较多的长期负债对银行负债成cheng本将产生较大的成本压力。故需通过guo调整FTP考核机制对负债成本ben的进行管控，通常情况下，部分银yin行倡导业务部门拿期限并不是那na么长的存款。
（四）利率长期单边bian下行或上升FTP的影响
笔者zhe认为这主要取决于管理人员yuan的专业性的预判以及管理层的决策能neng力。首先资负管理部门的专职人员需要yao对国内经济走势、监管政策导向以及国guo际环境局势有较为wei前瞻性的判断，这里不仅jin包括整体利率走势，还应该对dui期限不同的各类业务进行分类设定详细xi的操作方法，同时shi为了防止预判出chu现偏差，对基差风险也要yao加强主动管理，提前锁定业务收益。例如，若预期qi未来2-3年的贷款kuan利率总体下行，则可以对dui3年期以内固定利率lu贷款实行FTP利率下调。
为什么说管理层的决jue策能力重要，是因为有时无法真正实shi现知行合一。即，即便管理层也有预yu期利率会长期单边下降，但处于yu各种原因无法做出正确的选择，其中包含了对利率下降底部的不确que定性风险的“畏惧”心xin理。
