PPTV创始人姚(yao)鑫尚力财经小编2022在4月(yue)3日的“大湾区高科技沙龙”上(shang)分享了他对创业和投资资本市场的(de)思考。这篇论文有很多干货。姚鑫作为(wei)投资者和学习者，帮助我们从目前市场上的融资(zi)模式、亚马逊未来的市值和数(shu)字货币市场来理解投资。姚鑫认为，在资本寒冬(dong)中，创业者最应该(gai)关注的是价值。
原标题：《PPTV 创始人姚欣：资本寒冬，需要回(hui)归生意的本质，创业与投资最应该关注(zhu)的是价值》作者：姚(yao)鑫，PPTV创始人来源：微信(xin)官方账号湾区通讯社
姚鑫，PPTV创始人
姚鑫精彩观点：
亚马逊五年后的市值(zhi)与电商无关。光看(kan)AWS业务(亚马逊的云计算服务平台(tai))就有机会冲到万(wan)亿市场。AWS商业模式太强(qiang)，商业的核心是形成(cheng)价值飞轮。一个优秀(xiu)的企业如果有壁垒，一定是实现了某种(zhong)价值飞轮。价值实现的路径越短，壁垒(lei)门槛越高。价值(zhi)实现的路径越长，需要整合的产业环(huan)境和要素就越多。所以不要用传统的PE模式来评价(jia)亚马逊的估值，不要用简单(dan)的营收和利润，要看(kan)亚马逊对整个行业的价值贡献。
数字货币绝对是一个(ge)疯狂的投机市场，99%都是泡沫市场，但也有价值在(zai)里面。如果你把握住了价值，你会比别人安全很多。EOS和TRX只依赖赌博应用。其实(shi)用户不多，但是支撑了差不多十亿美(mei)金的市值。你可能看不起这样的应(ying)用，但是我们已经看到太多的区块链(lian)项目，声称他们绝对是下一代公共(gong)链，首席科学家(jia)是图灵奖获得者。其实是(shi)没用的。卖所谓的黑科(ke)技基本没用。有(you)多少黑科技可以落地？在做选择的(de)时候，无论是跳槽、创业还是投资，都(dou)要注重价值。
在能力圈之内行动，在(zai)舒适圈之外学习(xi)。学习的时候可以跳出自己的舒适区(qu)，多听听开放思维的想法，多去体验(yan)，多去学习，不要先用(yong)自己的偏见去否定。但是如果你想(xiang)创业，你就得把自己的钱投进去。在做这些决定的时候，最(zui)重要的是回到你积累了1000到10000小时的能力圈。在过去的(de)几年里，我也投资了(le)很多超出我能力的项(xiang)目，因为人们总认为(wei)看不见的风景才(cai)是最美的。
今天的科技(ji)创新还处于泡沫期，都(dou)是我们对科技的过度想象，需要创业(ye)者长期投入。科技的成熟并(bing)没有大家想象的那么快。直到今天，人工智能仍然处于弱人工智能状(zhuang)态。我们今天连深度学习(xi)的原理都不懂。我们无法用数学(xue)公式解释清楚。只能是大数(shu)据中概率和经验的(de)结合。想象中的科技创新能来，可能需要我们投入10年、20年，甚(shen)至整个职业生涯。
投资需要我们用一生的时间(jian)去学习，去成为专家，去获得真(zhen)正确定的投资回报。科技(ji)行业的发展并没(mei)有我们想象的那么快，但(dan)是当你回头看的时候，你会(hui)发现时间过得很快，不自觉的，所以(yi)我们需要学习。用巴菲(fei)特的话来说，人生如滚雪球，最重要(yao)的是找到湿雪和长坡。找一个足(zu)够长、足够确定(ding)的赛道，同时让自己(ji)迭代积累100、1000、10000个小时，成为专家。[X][X]PPTV创始人姚(yao)鑫详细总结：[X][X]2018年，从源(yuan)头上出现了资金短缺。下半(ban)年，超过一半的人民币VC没(mei)有拿到钱。人民币基金(jin)的暴涨暴跌对市(shi)场冲击很大，很多公司开始(shi)搭建VIE结构(gou)，对未来三到五年的风险投(tou)资有中长期影响。[X][X]2019年资(zi)本寒冬的概率调整趋势变化并不(bu)容易。即使科创板开板，创业者也(ye)不能过于乐观，过于关注(zhu)短期资本市场的涨(zhang)跌，而应该关注项目的长期价(jia)值。
每个阶段的融资策略是什么(me)？现在资本市场基本回到了2014年的水平。不是市场没(mei)钱，而是投资者对(dui)估值更务实。
融资(zi)的双面翘曲效应：Pre-IPO和(he)早期融资(天使、A轮)都可以，Pre-IPO的投资(zi)期不会很长，只要有PE的利差就行(xing)；早期投资者看的是(shi)5~10年后的市场，所以(yi)不受当前市场形势的影响。受整个大经(jing)济环境的影响，B轮和C轮的企(qi)业受到的挑战最大(da)。天助自助者，创(chuang)业者需要认清现状(zhuang)，回归做生意的本质。寒冬里(li)，创业者最应该关注的就是两个字(zi)，价值。
这两年资本市场就是这样被扭曲的。扭曲带来了什么？它(ta)带来的是投资人和创业(ye)者价值观的扭曲。现(xian)在我们需要一个(ge)痛苦的修复过程(cheng)，还是回归真实价值(zhi)。什么是真正的价值？
给你举两(liang)个例子。虽然不是创业公司(si)的例子，但更有说服力。在过去的一年(nian)里，我特别关注了两(liang)个领域的两家代表性企业(ye)。第一个是AWS(亚马(ma)逊的云计算服务平台)，我觉得应(ying)该是世界上最成功最伟(wei)大的云计算公司。一个企业，如(ru)果它的市场规模能(neng)占据整个市场的20%，就属(shu)于市场的超级杀手；如果占40%，就是支配者(统治者)；如果能占据(ju)50%以上的市场，那(na)就是上帝。曾经有这样的大神，比(bi)如百度和DJI，占据(ju)了整个消费级无人(ren)机市场的70%。这些都是神(shen)。但是云市场很难打。去年，亚马(ma)逊占据了全球51%的市场份额。亚马逊为什么能拉开(kai)与竞争对手的差距？核心在哪(na)里？亚马逊是如何制造(zao)价值壁垒的？[X] [X] [X] [X]其实亚(ya)马逊五年的市值和电商没什么关(guan)系。只要看看AWS业(ye)务，就有机会冲到万亿市场。为什么这(zhe)么说？其商业模式过于强势，AWS业务的核心是形成价值(zhi)飞轮。
一个优秀(xiu)的企业如果有壁垒，一定是实现了一定(ding)的价值飞轮。价值实现的路径越短，壁(bi)垒的门槛越高。价值实(shi)现的路径越长，需(xu)要整合的产业环境和要素(su)就越多。今天的亚马逊很有意思。亚马逊的销售目标是什么？但是明年赚(zuan)客户的钱比今年少，有点不正常。原因是什么？亚马逊说这(zhe)是我们的信仰。看看亚马逊财报里的关(guan)键词。有一个关键词(ci)叫减少，不是自己减少，而是帮助客户(hu)减少多少人工，多少时间，多(duo)少成本。他们的(de)内部目标是每年将客户(hu)的存储成本降低20%，因此客户(hu)愿意放弃更多自己的服务，转(zhuan)向AWS云。和(he)小米类似，小米把硬件净利润(run)率限定在5%，把自己挤死，让其(qi)他所有竞争对手都死。这是它的(de)基本策略。AWS的飞轮是指服务降(jiang)价会带来更多的客户和更多的人使用(yong)，从而导致更高的利用率，从(cong)而需要建设更多的基础设施，获得更好的议价能力(li)，从而获得最低的成本，最大(da)的规模效益，更低的(de)价格，一个符合亚马逊财务特征(zheng)，永远不赚钱的公司。
因此，云计算(suan)目前51%的市场份额意味着(zhe)什么？意思是亚马逊向当今地球上(shang)数字世界51%的人收税，其本质是税务局。当一个公司的(de)价值壁垒足够高的时候，其实已经跳(tiao)出了传统的估值模式。
一个公司今天最重要的(de)是它创造了什么不可或缺(que)的、不可替代的商(shang)业价值，给它的产业链和行业提(ti)供了什么不可替(ti)代的价值，或者说它改造(zao)、影响和改变了产业链多(duo)少。
我再举个例子(zi)，就是数字货币(bi)。下图显示，2018年1月是市场高(gao)峰，整个数字货币(bi)市场的规模加起来有7500亿(yi)美元。到2018年底基本降到了近(jin)1400亿，市(shi)值蒸发超过80%。这个要看整体情(qing)况。如果从货币(bi)细分来看，基本上存活下来并(bing)占据80%市值的有四个(ge)，包括BTC比特币、ETH以太坊、EOS柚子币(bi)和XRP波纹币。
坦白说，去年三四月份，我(wo)觉得是国内VC圈判断是否(fou)进入区块链领域最尴尬的时候。一些风(feng)险投资公司反应迟缓。结果他们三(san)个月后再看，发现很幸运，幸好没进去(qu)；当然也有VCS冲进来开始(shi)投资，然后短时间内账面业绩很(hen)丰厚，但是到了年底，就活不下去(qu)了。代币基金大概(gai)是VC领域生命(ming)周期最短的了。
所以即使是投资这种所谓的高风险(xian)资产，也要想想它是否真的有价值，不(bu)要被概念和名人平台所迷惑(huo)。数字货币绝对是一个疯狂的投(tou)机市场，99%都(dou)是泡沫市场，但也有价值在里(li)面。如果你把握住了价值(zhi)，你会比别人安全很多。我们在做选(xuan)择的时候，无论是跳槽、创业(ye)还是投资，都要注重价值。
还(hai)有一个教训就是创业需要(yao)颠覆性创新，我在AI创业营(ying)也有这门课。结合我自己的(de)创业和投资，就是形成差异化。我们(men)经常会遇到很多科技初创(chuang)企业，说技术很好(hao)，做到了别人做不到的技术，或者技(ji)术特性比别人好。但今天真正差异化的(de)企业不是靠技术，而是必(bi)须从产品、模式(shi)、组织乃至财务指标上全面差异化。
今天已经没(mei)那么容易区分了。以小米(mi)上市为例。我记得雷军在武(wu)大做过一个专题(ti)演讲，说上市后硬(ying)件净利润率要保持在只有5%。大家(jia)都觉得这个人又在吹牛了(le)。都是上市公司。就说控制一级市场净利润吧。二级市场也这么说。很多人说这(zhe)个人一定很虚伪。但其(qi)实这件事根本就不是要在股市上宣(xuan)传的。它的核心是什么？我想知道我的(de)战略差异化。为什么？
第三个(ge)总结是针对能力圈的(de)。我自己复出了近三年。其(qi)实我们错过了很多赛道，比(bi)如滴滴、ofo、摩拜单车(che)、人工智能独角兽。就我个(ge)人而言，我怀念Aauto faster，或短视频，现场(chang)直播的轨道。大家都知道(dao)，我是做直播起家的，但是在整个(ge)短视频赛道中，这一波创(chuang)业者没有一个来自优酷(ku)、爱奇艺、腾讯、PPTV、PPS。投资人有明显的(de)灯下黑，创业者也有(you)自己的灯下黑。为什么？我还会在miss里落(luo)下什么重要的东西吗？
所以今天，我想送(song)你一句话，在能力圈之(zhi)内行动，在舒适圈之外学习。
根据我个人的经(jing)验，到2013年(nian)和2014年，我(wo)在视频行业已经十年了，我们把能想到的招数都(dou)试过了。那一年我们(men)从一堆创业公司合并deus ex六轮，然后面对新浪，搜狐，甚(shen)至腾讯这样的竞争对手。单笔(bi)融资2.5亿美元，然后又去跟百(bai)度、阿里、腾讯(xun)打了三年。到2013年我卖掉公司的(de)时候，我几乎弹尽粮绝。我们(men)经历了那么多战役，很痛苦，因为公司一年的总收入比(bi)不上爱奇艺一个部门的推广预算。我们绞尽脑汁，用尽智慧，甚至拼尽(jin)全力去打赢这场仗。，就是巨头的赛(sai)道。但这恰恰就是我的盲区(qu)，后来我反思，2014~2016 年，有很多短视频创业者当时找到(dao)我，但我自己陷入到自我封闭的盲区(qu)。今天抖音所用的带宽(kuan)规模，已经跟爱奇艺、优酷是一个级(ji)别。我们这些视频网站干了十(shi)年时间，做到这个(ge)级别，别人两年半就(jiu)完成了，无法想象。而且从增速上看，今天的视频网站(zhan)平均增速 20%~30%，而抖音(yin)还在保持高速增长，当时完全无法想象。实际上，我(wo)们在 2012 年，内(nei)部就做了个类似于抖音的(de)创新产品，当时做到 100 个用户，就被(bei)我掐掉了，其实这就是灯下黑。为什么(me)会这样？我们的舒适区(qu)会局限我们对事物的(de)思考，因为我们(men)总用原来的视角去思考。后来(lai)我发现视频行业，过去 3、4 年，最重要的变化是什么？用(yong)户体验上 1 个非常细节的变化，从横屏到(dao)竖屏。为什么抖音是极短的(de)视频，因为符合用户快速消费习惯，以前是今日头条(tiao)，用信息流，现在抖音用短视频流(liu)。抖音用户人均在线时间超过 1 个(ge)小时，也就意味着每人每天要看 100 多个短视频。技术架构上(shang)也需要彻底调整，以前(qian)视频需要缓冲时间，现在几乎没(mei)缓冲，永远不需要等(deng)待。背后都是足够差异化(hua)。所以看似都是做视频，但价值网已经(jing)完全改变。
视频网站都放贴片广(guang)告，最早的始作俑者就(jiu)是 PPTV。因为我们(men)当年是 P to P 直播点播，P to P 技术做不到快(kuai)速启动，前面需(xu)要有缓冲 3~5 秒。我们为了掩盖缓(huan)冲时间，就放段广告，同时在后(hou)台赶快启动。后来就被大(da)家学成一种商业(ye)模式了，广告主也觉得蛮好的，然后用(yong)户被强制习惯了。所以我说视频网站(zhan)的会员服务，是史上最没用的会员，先(xian)给你创造一个麻烦(fan)，再帮你去掉，这真的(de)是重视用户体验么(me)？所以这种事情做不长(chang)做不大。
第二点(dian)就是在能力圈内行动。一个是学习，一(yi)个是行动，两件事(shi)一定要分开。
今天咱们聚在一起纯粹为学习(xi)，这个时候，我觉得(de)完全可以跳出舒(shu)适区，多听听脑洞大开的想法，多体(ti)验，多学习，不要带着(zhe)自己的成见先去否定它。
学习的宽容度非(fei)常高，但如果不(bu)经过深思熟虑的加工，实践反馈(kui)，当你听到爆炸量(liang)的信息，对实质性的改(gai)变，不会有太大帮助。大家都听说过(guo) 1 万小时定律，真正要成(cheng)为某个领域里的专家，经历 1 万个小时投入，才意味着你(ni)熟练了。这是没办法避免的，今天我(wo)们人类信息知识树已经到了极其细分的(de)领域，最新的科技前沿进(jin)展，讲到非常细分的领域，没有谁能 3~5 分钟讲得清楚，如果能讲清(qing)楚，一定过滤掉了大(da)量真实有效的信息。在某些学习平台(tai)上，有大量的信息被过滤掉了，比如讲(jiang)到最后只讲我是怎么成功的，但没讲这是我事(shi)后总结出来的，事先我(wo)也不懂。
但如(ru)果你要创业，你(ni)要拿自己的笔钱砸进去(qu)，在做这些决策的时候，我觉得最(zui)重要的决定，是回到你积(ji)累的 1 千~1 万小时能力圈，这也是我自己的亲身(shen)感受。刚才讲了，过去几年(nian)我也投了很多超出自己能力的项目，因(yin)为人们总会觉得看不(bu)到的风景是最美的。
后来我才发现起来，VC 是个(ge)最畏惧风险的行业。真正优秀的一线 VC 在(zai)做什么？在做风险评估，首先是评估(gu)相应行业赛道的整体趋势与(yu)机会在哪？如果他认为行(xing)业赛道没戏，创业者给他(ta)说再多都没用。VC 对行业懂不(bu)懂，有没有 1 万小(xiao)时的积累与思考，这个(ge)很重要。而且回归到所谓的能力圈(quan)，其实就是我们自己的壁垒。
现在创业(ye)不像十多年前，十多年前中国(guo)的创投市场是寸(cun)草不生的市场，是(shi)插个什么苗都能结出点果子的(de)市场。所以才有像我们当年这(zhe)样的学生创业，今(jin)天的创业市场早就成了高手过招，任何(he)信息差不会超过一两(liang)个月，所有人都很懂(dong)打仗，很懂优化资源(yuan)配置、信息流通效率、优化节奏，没有(you)什么信息壁垒。你必须是在跟(gen)高手过招的前提下，比高(gao)手还牛，才有的玩。
创业环境发生巨(ju)大变化，现在都是 to VC 、to AT 的市场，互联网还有什么大(da)赛道没被巨头关(guan)注过，没被了解过，几(ji)乎不存在。各位所想过的，几乎都被 VC、被 AT 的战略投(tou)资部门，早就关注过，所以一定在(zai)你自己最擅长领域里面进场。今天如(ru)果大家想做点重要的决定(ding)，可以去学习，跳出舒适区思(si)考、碰撞，去激发火(huo)花。但是碰撞出的点子如果想变(bian)成创业项目，你要想想(xiang)这句话，为什么是你来？
我们经常看到很多商业 idea，需要关注 2 大问题。第一，解决哪(na)个产业环境里面(mian)的什么痛点问题，称之为 Product & Marketing Fit，就是产品跟市(shi)场结合，你是不是恰恰解(jie)决了这个场景里面很鲜明的问题。第二，产品跟人之间的关(guan)系，就是 Product & Team Fit，为什么是你(ni)来？你和你的团(tuan)队为什么跟这件(jian)事的核心要素高度融合？它到(dao)底是个技术驱动还(hai)是营销驱动的，你之前过(guo)去三年五年经历背景，产业环境(jing)跟这件事间的结(jie)合度有多强？我觉得这是(shi)让我们回归价值，回归到落地。
最后给大家讲个小故(gu)事，刚才讲了这么多价值(zhi)，那什么是价值？怎么样去看待某(mou)个市场的价值，怎么样看(kan)科技创新周期，里面的机遇与成长(chang)。
我举(ju)一家美国上市公司的股价为例，这家公司 1997 年上(shang)市，2000 年前后市场泡沫(mo)期，从上市价格 4 美元涨到(dao) 360 美元，之后价(jia)格又掉到 4 美元，涨幅近(jin) 100 倍。后来又花了若干(gan)年，重回到当年炒作巅峰，走了很长时间，直(zhi)到 2013 年 10 月 25 号，经历 15 年时间，回到巅峰期价格。当年画的饼，投资(zi)者当时的期望，用了(le) 15 年实现。这(zhe)间公司假设你 2002 年买进，能不能等 15 年？
再看后面这(zhe)个增长曲线，如果你在 2013 年买入，大概(gai) 300 美金，到 2017 年底超过 2,000 美金，现在应该(gai)不止 2,000 美金，短短(duan) 5 年时间，再翻七倍，VC 都没有(you)这么好的回报。这其实是告诉我们(men)，什么是科技创新，如果(guo)决定做科技创新创(chuang)业，应该抱有什么(me)样的态度来看待(dai)。AI 创业营我们也请(qing)很多分享嘉宾，科大讯飞的执行总(zong)裁刘庆峰做了个分享。庆峰的分享(xiang)是，科大讯飞是(shi)怎么样走一条弯曲的直(zhi)线？为什么是弯曲的直线(xian)，他说科技创业者就在走一条(tiao)弯曲的直线，这条直线是(shi)必须一直往前，但是这条直线上(shang)要爬坡的难度远超你想象(xiang)。你可能要在不同的时间点，经过很多(duo)次的成长，必须抱着 10 年，乃至更久的态度，去看待科技创(chuang)新，才能收到回报(bao)。但是一旦迈过那个节点，你(ni)就会进入全新的阶段。
今天怎么样去看科技创新(xin)？今天的科技创(chuang)新，坦白的讲，还在泡沫(mo)期，大家还在想象期，就像 2016 年，一听到 Alpha Go，马上媒体上，央视(shi)上面在炒作，说(shuo)人工智能机器人要替(ti)代人了，然后一做无人驾驶，马上就(jiu)说出租车司机要失业了，卡车司机要失业(ye)，我们要联合斗争，天(tian)网要来了。这都是我们对于科(ke)技的过度想象，其(qi)实科技的成熟度没有大家(jia)想象的速度走的这么(me)快，到今天为止，人工智能依然处在(zai)弱人工智能阶段。
我去跟(gen)李飞飞跟 Michael Jordon 这些(xie)人工智能的前沿人物交流，他们说，我(wo)们甚至今天连深度学习的原理都(dou)没搞明白，没办法用(yong)数学公式解释清楚，只能(neng)是大数据上的概率与经验的结(jie)合。今天用《三(san)体》里的话讲，我们的基础科学是不是已经被锁定(ding)锁死？我不知道，但是坦白讲(jiang)，我们现在所做(zuo)所谓的科技创新，其实是在应用层，底层没有大的(de)进步。
在(zai)未来的产业链里，很有可(ke)能将中国市场作为早(zao)期启动，当到了(le)成熟期，未来会走向(xiang)海外。10 年前、15 年前，我们(men)当时在中国做互联网，在(zai)做 PPTV 时，FA 说你(ni)做的商业模式应该叫做 B2C 或者 C2C，不是指今天电(dian)子商务里的 to B to C，而是 Bring to China 或者 Copy to China。
我自己看了一圈发现，刚才(cai)说的「两印」市场，市场空间很大，但(dan)我不认为当地创业企业(ye)有很强的产品，但相反在中国市(shi)场被打磨过，已经非常(chang)高效的中国企业，甚至是已(yi)经沦为二流的部(bu)分企业，出海后都具有极强竞争(zheng)力。
背后原因，第一，中国资本市场(chang)势必会成为全球可能仅(jin)次于美国的最大资本市场，虽然今天(tian)还不够好，但是未来一定有可能(neng)。科创板至少迈出了一步，VC 的融资那么多的钱砸下去(qu)，人民币 VC 募资额超过全球市场 VC 募资额。第二，在座各位勤奋的中国人，半(ban)夜 9 点钟还在这听讲座。第三，是模式创新(xin)、科技创新，未来都有机会。
我去印尼走一圈，发现印(yin)尼的互联网市场(chang)基本被中国公司垄断(duan)，印尼三大支付背后就是(shi)阿里腾讯的角逐，或者说他们(men)的代理人的角逐。印度的电商基本上就(jiu)是京东跟阿里的决斗(dou)，东南亚都有双 11 电商节了(le)。抖音海外版本 Tick Tok 在印度有 1.5 亿用户，在印尼有 3,000 万用户，还有(you)很多不太为人所知的，比(bi)如茄子快传，属(shu)于新时代迅雷，在「两印」市场有将近(jin) 2 亿用户，已经很成(cheng)功很成熟了。但这些是在墙内的(de)我们并不知道的，出海企业也开(kai)始涉足基础设施建设，阿里云在(zai)「两印」市场投入很多。
阿里云业务未来也是非常(chang)有前途，阿里云在中国就(jiu)是 AWS 在世界，阿里(li)云在中国的市场份(fen)额也是过半数。这种出海的(de)机遇与成长机会，其实非(fei)常难得，今天中国的创业者在未来 5~10 年，一(yi)定要把英语练好，有机会一(yi)定要去看很多的全球市场。我们把二(er)流、三流模式输出，就能取得很大成(cheng)功。这件事不是今天才有的，30 年前的日(ri)本，20 年前的韩国(guo)，就是这样行销全球(qiu)，才会诞生索尼、三(san)星这样的企业。
国外市场的玩法、规(gui)律，跟中国有些不同，但是我们出去很(hen)容易。比如像「两印」市场的特(te)点，美国公司、欧(ou)洲公司很难理解，就像很多人很(hen)难理解北京六环外(wai)的生存现状，要知道这些市场(chang)人均 GDP 也就大概 3,000~4,000 美金，而中国现在是 9,000 美金，一线城市差不(bu)多能到 2 万美金。这些发达国(guo)家人均集中在 2.5 万美(mei)金，美国等超过 5 万美金。
一个 5 万美金 GDP 的区(qu)域产品经理，怎么样理解 3,000 美金 GDP，不(bu)到自身 1/10 的人的(de)需求。所以欧美企(qi)业在这些市场只能做金字(zi)塔最上面一点点，而中国企业(ye)我们现在还有机会，我们还能接(jie)地气，能了解到。而(er)本土的创业者，缺乏包括(kuo)来自资本市场、产业环(huan)境、供应链、产业链(lian)的支持，所以中国创业者是有机(ji)会的。
第二个(ge)问题，关于投资策略。很多(duo) AI 公司在过去(qu)几年，致力做套(tao)很牛的算法，但后来发现(xian)太薄了，被巨头轻松干掉。今天所有(you)的巨头的 AI 能力都是开放的(de)，随时可以调用(yong)，今天 AI 创业不跟行业结(jie)合就是死路。
纯 AI 公司，坦白(bai)讲，成长空间已经结束，除非今(jin)天在进入某些应用(yong)、新领域，像区块链、物联网这些。
关于 2019 年的投资策略。第一，一定要看的是(shi)科技创新。今天所有的(de) VC 其实都面(mian)临很大的挑战，很多 VC 的学习曲线遇到阻碍，科技创新领域(yu)有大量的新名词、新(xin)概念、新模式，是原有的所谓的互联网(wang)经验、产业经验没法复制(zhi)过来的，所以需要不断的学习，很多 VC 专门加合伙(huo)人，专门负责科技创新。
科技创新看什么(me)，我总结为看三类，第一(yi)类叫离钱近，第二类叫变革(ge)晚，第三类叫做提升大。离钱近，举(ju)个例子，VC 第一看 AI+金融(rong)，今天的金融行业，只要有效率(lu)提升，商业模式非常清晰明了，离钱(qian)近，只要能够用 AI 去解决实际环节的问题，就(jiu)有可能变成钱，所以很关注 AI 跟(gen)金融科技的结合。很多用(yong)大数据来进行反欺诈、征信，然(ran)后进一步，包括提升基金配置合(he)理性，甚至做量化(hua)投资等，里面有大量的 AI 可以(yi)创新的机会。
第二个叫做变革(ge)晚。今天有些产业我们认为是巨大(da)产业，如果把全球产业算在一起(qi)，有几个大产业，比如说能源(yuan)，这个我也不懂，其实大部分 VC 也看不明白。但 VC 觉得在 to C 领域有重大的产业机遇有 2 个，一个是教育，一个(ge)是医疗。
但是在教(jiao)育和医疗领域，过去 10 年乃至 15 年，产业里面出来的(de)上市公司，其实没想(xiang)象的那么多。教育行业两家最大的上市(shi)公司的规模加起来，占整个 K12 教育行业(ye)不到 3% 的份额(e)。在上一波互联网(wang)化过程中，教育行业并没有(you)得到充分的改善(shan)。现在大家觉得教育有机会改变，原因(yin)是教育跟医疗有共同(tong)的特点，叫做优质资源稀缺，你永远(yuan)想把孩子送到最好的老(lao)师那里去，永远希望去看最好的专家(jia)号，这是资源稀缺。怎么样利用科技(ji)和人工智能让普通老师、普通医(yi)生变成名师、名医，这是技(ji)术上的提升。我称这两个产业(ye)叫变革慢，因为这两个产业在前面 10 年到 15 年，上市公司数量很少，但接下来应该会爆(bao)发。
第三叫做提升(sheng)大，所谓提升大，一定是体验(yan)极致的飞跃，就是今天跟明天这(zhe)两件事完全不同(tong)。举个例子，今天早上我去拜(bai)访深圳某个企业，我发现(xian)智能家居喊了很多年，1998 年微软提维纳斯计划(hua)，那时候就说智能家居。但是那时智能家居(ju)根本不智能，smart home 从来没 smart，这个相当于是 2007、2008 年我们说的 smart phone。
前几年我逛 CES，我发(fa)现一个现象，就是(shi)几乎所有的家居设备都开始尝试(shi)着不让你用手动操作。因为语音识别(bie)能力大幅提升，语音识别(bie)在过去 3 年有质的飞跃，这个飞跃带来的是(shi)真正的智能家居。目(mu)前我们看到有些行业领域(yu)提升会非常大，带来全新的飞跃，正(zheng)好跨过企业上升的边缘期。我觉得(de)科技创新是很重(zhong)要的赛道，但是不去看纯 AI，也看光学仪器，也在看动作追踪、超导磁悬浮等，但更(geng)多的是应用领域。
Q：我很认同 VC 很厌恶风险，我发现整个市场(chang)上做早期投资的现在越来(lai)越少，大家都在往后期(qi)投资走。我认为 VC 还是应该追逐风险，因为高风险(xian)代表的是高收益，但现在市场的情况恰(qia)恰相反，大家都是往后走，签对(dui)赌签回购，反正就是把(ba)钱放在相对更安(an)稳的地方。但是我认为(wei)可能很多更早期、更有技术特点(dian)的项目，应该是可以去尝试的。
A：蓝驰创投的口号是，永远做第一个机构投(tou)资人。我们现在每天每月看 BP 的数量还是(shi)很满，蓝驰历史上最好回报的时期是 2008 年，基金大概有 8 倍回报。真正优质的基(ji)金，是别人疯狂我冷静，别(bie)人冷静我疯狂的状态。我觉得现(xian)在项目更好谈了，以前谈一半就(jiu)被抢走了，现在没人抢，可以精挑细(xi)选。
Q：小米(mi)您怎么看？
A：小米看哪方面？看在业务的话，小(xiao)米在上市时，列出「铁人三项」模式，其实是说一套(tao)做一套。目前小米的业绩支撑还是硬件(jian)销售，只是变成了准电商公司，但这条(tiao)路我觉得在未来一定不是最终之路。
两年前我跟小米(mi)的员工交流，我问小米对(dui) AI 怎么看，他们(men)认为 AI 只要应用就行，小米(mi)只要去做应用与服务就(jiu)行。我觉得未来小米会(hui)对云业务、AI 业务，甚(shen)至系统级服务，都会有一次重(zhong)新的思考。
其实从内部来看，我觉得他们已(yi)经在转变，今天刚刚(gang)出的消息，把松果独(du)立，拆分出来的就是 AIOT （AI+IOT）。小米(mi)也在尝试，放飞它锁得很紧的生态链企(qi)业，真正意识到，应该把这些东(dong)西抛掉，真的应该成为数(shu)据运营商。如果能走到这一(yi)步，我觉得至少还(hai)要再迈一个大台阶，还可以再上一个(ge)数量级。
我只是说从它的产业打法的定位(wei)，因为别说小米，百度也在喊 to B，腾讯也在喊产业互联网，整个传统互联网商业已经(jing)结束。未来的科技创新时代，什么(me)是核心商业模式，所有的企业最后都要(yao)变成数据运营商，以数据为中心的运营商，这是他(ta)们最后的归宿，比如说以 AIOT 为切口，以社交大(da)数据为切口，以产业(ye)互联网为切口，数据运营(ying)商尚力财经小编2022都是他们未来的(de)归宿。
Q：你怎(zen)么看城市运营或者智慧城市产业，现在是政府的方针是「放管(guan)服」，就是政府放权，参与管理，更多是(shi)提供服务，权力结构(gou)或者是以前的利益结构是否(fou)会全部被打破？
A：像智慧城市业务，我没(mei)有研究细到这种(zhong)程度，没有太大的发言(yan)权，但如果你问我对于 to G 行业的看法，我认为(wei)这是创业者的一个重要的市场。对(dui) VC 来讲，我们也经历了认知(zhi)拐弯，因为特别对于美元(yuan) VC，一开始不太愿意碰非市场化的(de)东西，但今天我觉得在中国的资(zi)本市场，这是存在(zai)即合理的事情。
我(wo)们也投了做类似(si)于企业楼宇节能降耗等方面的一些公(gong)司，但我们并不会太计较它是不(bu)是在政策风口，因(yin)为我觉得政策风口对大家都一(yi)致。
而我更关注(zhu)的还是回归到价值，解决方案对于客户的痛点是不是切(qie)得够深，对产业(ye)的思考是不是真正到位，还有就(jiu)是团队的 match 程度。其实(shi)坦白讲我也是一边打一边学，在(zai)做 to G 投资后，我(wo)总结了七个字，叫「提(ti)效降费定价权」。你真的帮助你行业的客户能(neng)够省多少钱，当然第一步最好(hao)是能够赚多少钱，多赚多少(shao)利润；其次是能够在不花多少成本的情(qing)况下，能够省多少费用。这是一个关键点，但是还不够(gou)，但更重要的是你对(dui)客户的影响力与(yu)定价权，你能从(cong)他省下的 100 万里切多少，我们看了很多企(qi)业的数据，它能切到客户(hu) 20%，已经(jing)不错了；切到 40%，就非常优秀；如果能切到 30%~40%，我就愿意去看，就(jiu)证明你的服务对客户的确有(you)稀缺性。如果公司是增收型(xing)，又能切 40%，这种企(qi)业我们会优先选择投资。
我们最(zui)后筛选下来就是这些(xie)门槛标准，当然这还只是开始，还要(yao)去看企业讲的故事，数据运营能力，无论是卖产品还是做(zuo)项目，能否逐渐提升自己的数(shu)据能力，数据能力在你的利润率(lu)下滑时，就会成为第二条增长曲线。如(ru)果两条增长曲线(xian)都很漂亮，前期(qi)能挣到钱，能切到客户预算，后期有数(shu)据的积累和利用数据的潜在基因(yin)，这种公司我觉得未来机会很(hen)大。
